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准备金上调累积效应显现 资金面骤然趋紧利率升

时间:2011/4/27 15:04:00 来源:苏州在线 作者: 网友评论
导读:今年第四次上缴存款准备金的日子,面对约3600亿元资金的缴款“洪峰”,昨日银行间市场资金面骤然紧张,资金价格全线飙升,尤以隔夜回购加权平均利率涨幅最大,昨日跳升了180个基点。业内人士分析,存款准备金率数次上调的累积效应已逐渐显现,不排除二季度存款准备金率继续上调的可能性,资金面宽松态势或将发生逆转。

 

  今年第四次上缴存款准备金的日子,面对约3600亿元资金的缴款“洪峰”,昨日银行间市场资金面骤然紧张,资金价格全线飙升,尤以隔夜回购加权平均利率涨幅最大,昨日跳升了180个基点。业内人士分析,存款准备金率数次上调的累积效应已逐渐显现,不排除二季度存款准备金率继续上调的可能性,资金面宽松态势或将发生逆转。
  资金充裕日子不再
  与今年3月份的准备金缴款日银行体系资金宽松大不同,昨日资金面的紧张程度超出了一些市场人士的预期。有交易员指出,由于大行一早即停止融出资金,早盘资金就开始紧张起来,券商和基金开始替代大行,充当融出资金的主力,原以为这种紧张状况到下午会有所缓解,但没想到反而愈演愈烈。
  对于出现这种“流动性逆转”的原因,业内人士分析,存准金率上调抽水效应的累积、“五一”小长假的现金备付和临近月末这三个因素都干扰了昨日的资金价格。事实上,尽管4月份公开市场到期量高达9110亿,但截至昨日,央行在4月份已发行央票和正回购5910亿,若加上本次上调冻结资金约3600亿,其实4月份已提前锁定了净回笼。
  提防“流动性逆转”
  “之前提高准的紧缩效应已经累积到达临界点,未来要警惕流动性逆转。”招商证券债券分析师柴树懋指出,据估算现在金融机构超储率水平大概在1.2-1.4之间。
  而本次上调后,一些大型金融机构的超出率已经降至很低水平。齐鲁银行金融市场部王焕娥指出,目前主流机构预测二季度仍将上调存款准备金率,若5、6月份再次上调准备金率,市场资金面在二季度将呈现趋紧局面。
  今年以来,央行每月都会上调存款准备金率,而今年4月份更是“三率齐动”。自央行行长周小川发表“中国的存款准备金率不存在绝对的上限”的言论后,市场更是加大了未来对存款准备金率上调的预期。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(微博)表示,从二季度需对冲规模增长看,央行应会继续并用央票发行及提高准备金率来进行常规性对冲。3月份物价压力上升,意味着一度力度稍缓的“三率齐发”紧缩政策组合会再现,物价在5%上下波动会延续到三季度。
  值得一提的是,昨日招标的中央国库现金管理商业定存的中标利率同样超出预期。尽管昨日央行通过国库现金定存招标向银行间市场注入300亿元的流动性,但仍难解机构对资金之渴,中标利率仅为5.70%,低于今年前两期的水平。由于本次为9个月期限,存在跨年因素,招标前,多数机构预测利率定会高于上一期。王焕娥指出,最终公布的中标利率大出意外,或是官方有意引导该价格向合理水平靠拢。


编辑:gordon


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